Understand credit risks in fixed income (हिंदी)

फिक्स्ड इनकम में क्रेडिट जोखिमों को समझें

फिक्स्ड इनकम में सामान्यत दो करह के रिस्क फैक्टर होते है – ब्याज दर का रिस्क और क्रेडिट रिस्क. ब्याज दर का रिस्क फिक्स्ड इनकम से जुड़ों दरों में बदलाव पर निर्भर होता है. जैसे बॉन्ड की कीमतों में बदलाव ब्याज दरों को प्रबावित करती है, मसलन अगर कीमतें उपर जाएंगी तो ब्याज दरें कम होंगी ठीक इसी तरह कीमतें नीचे जाने पर उल्टा होगा.

वही फिक्सड इनकम का क्रेडिड रिस्क जारीकर्ताओं की उनकी रुचि और / या प्रमुख भुगतान दायित्वों का विफल होने पर होता है, जिससे निवेशक को आय और या पूंजी के नुकसान पर असर पड़ता है, ऐसी जानकारी मिराए एसेट इंवेस्टमेंट मैनेजर्स प्रा. लिमिटेड के प्रोडक्ट एण्ड मार्केटिंग व कम्युनिकेशन हेड वैभव शाह ने दी.

ब्याज दरों का रिस्क अल्पकालिक होता है, जबकि क्रेडिट रिस्क स्थाई

वैभव शाह ने बताया कि, फिक्सड इनकम में अगर इंस्ट्रूमेंट की कीमतें गिरती है तो ब्याज दर उपर जाता है. हालांकि ब्याज दरें हमेशा एक साइकिल में मूव करती रहती है. बढ़ती ब्याज दरें एक निश्चित अवधि के बाद गिरती भी हैं. लेकिन आपके पास एक लंबा निवेश तो आप ब्याज दर में बदलाव के कारण अस्थिरता की चिंता से मुक्त रहते हैं.

यदि जारीकर्ता ब्याज और परिपक्वता भुगतान पर चूक करता है तो उपकरण की कीमत स्थायी रूप से बदल जाती हैं. कुछ डेट फंडों में देखा गया है कि अच्छी संपत्ति से अपनी खराब परिसंपत्तियों को अलग करने के लिए साइड-पॉकेट बनाया जा सकता है. हालाँकि, स्कीम के साइड-पॉकेट्स में अंतर्निहित परिसंपत्तियां अशिक्षित होंगी और इन खराब परिसंपत्तियों से प्राप्त होने वाली राशि की समय-सीमा अनिश्चित होगी. इसलिए, क्रेडिट जोखिम अक्सर स्थायी होता है और निवेशकों को इस जोखिम को कम करने का लक्ष्य रखना चाहिए.

क्रेडिट रिस्क को समझना

वैभव बताते है कि, रेटिंग एजेंसियां क्रेडिट रेटिंग प्रदान करके जारीकर्ताओं की साख का मूल्यांकन करती हैं. नीचे दी गई सारणी में क्रिसिल द्वारा उपयोग की जाने वाली क्रेडिट रेटिंग पैमाने का वर्णन फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज से किया गया है.

लंबी अवधि के इंस्ट्रूमेंट्स (परिपक्वता – 1 साल से ज्यादा)		छोटी अवधि के इंस्ट्रूमेंट्स (परिपक्वता) – 1 साल से कम)
रेटिंग	रिस्क	रेटिंग	रिस्क
एएए	सबसे ज्यादा सुरक्षा	ए1	सबसे कम जोखिम
एए	ज्यादा सुरक्षित	ए2	कम जोखिम
ए	पर्याप्त सुरक्षा	ए3	मध्यम जोखिम
बीबीबी	मध्यम सुरक्षा	ए4	ज्यादा जोखिम
बीबी	मध्यम जोखिम	डी	डिफॉल्ट की उम्मीद
बी	ज्यादा जोखिम	क्रिसिल श्रेणी के भीतर तुलनात्मक स्थिति को प्रतिबिंबित करने के लिए 'CRISIL A1' से 'CRISIL A4' तक की रेटिंग के लिए '+' (प्लस) चिह्न लागू किया है।
सी	बहुत ज्यादा जोखिम
डी	डिफॉल्ट की कगार पर

(स्रोत: क्रिसिल)

क्रेडिट रेटिंग और आय

कम रेट वाले इंस्ट्रूमेंट आमतौर पर उच्च रेटेड इंस्ट्रूमेंट्स की तुलना में अधिक आय देते हैं. उदाहरण के लिए, "एए" रेटेड पेपर "एएए" रेटेड कागजात की तुलना में 200 बीपीएस अधिक आय दे सकता है.

कुछ फंड मैनेजर अधिक आय हासिल करने के लिए लोअर रेटेड कागजात में निवेश कर सकते हैं लेकिन जोखिम भी उसी के अनुसार बढ़ता है. आपको जोखिमों को बहुत स्पष्ट रूप से समझना चाहिए और अपनी जोखिम के अनुसार ही निवेश करना चाहिए.

क्रेडिट रेटिंग्स में बदलाव

क्रेडिट रेटिंग्स परिवक्वता के आधार पर बदलता रहता है. मसलन, एएए रेटेड पेपर डाउनग्रेड होकर ए और बीबीबी, उसी तरह बीबीबी रेडेट अपग्रेड होकर ए में बदल सकता है. रेटिंग डाउनग्रेड होने से साधन की कीमत कम हो जाएगी. व्यक्तिगत उपकरणों की क्रेडिट रेटिंग की निगरानी करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि यह आपके फंड मैनेजरों का काम है कि वे निरंतर आधार पर क्रेडिट जोखिम की निगरानी करें और उचित कार्रवाई करें.

हालांकि, समय-समय पर (जैसे मासिक, त्रैमासिक, अर्ध-वार्षिक, वार्षिक आदि), आपको यह देखना चाहिए कि क्या योजना की क्रेडिट गुणवत्ता में सुधार हो रहा है या बिगड़ रहा है. जैसे कि योजना में सॉवरेन (सरकारी प्रतिभूतियां), एएए / ए 1 और एए रेटेड संपत्ति का प्रतिशत. यदि आप अपनी योजना की क्रेडिट गुणवत्ता में महत्वपूर्ण गिरावट देखते हैं, तो आपको अपने वित्तीय सलाहकार के परामर्श से उचित कार्रवाई करनी चाहिए, ऐसी जानकारी वैभव शाह ने दी.

आप आपने स्कीम की क्रेडिट गुणवत्ता कैसे जानेंगे

एएमसी अपने सभी निश्चित आय फंडों के लिए संपत्ति की क्रेडिट रेटिंग प्रोफाइल का खुलासा अपने मासिक तथ्यों में करते हैं. निवेश के निर्णय लेने से पहले फंड की क्रेडिट गुणवत्ता को समझने के लिए आपको इन तथ्यों का पता होना चाहिए. आपको अपने निवेशों की क्रेडिट गुणवत्ता प्रोफ़ाइल की निगरानी के लिए नियमित आधार पर (जैसे मासिक, त्रैमासिक, अर्धवार्षिक आदि) इन फैक्टशीट का भी होना चाहिए. फंड फैक्टशीट एएमसी की वेबसाइटों पर उपलब्ध हैं, ऐसा वैभव शाह ने कहा.

सारांश

ऐतिहासिक रूप से, भारतीय फिक्स्ड आय निवेशकों ने क्रेडिट जोखिम पर उतना ध्यान नहीं दिया, जितना कि वो इसके हकदार होते हैं. हालांकि, बैंकिंग प्रणाली और एनबीएफसी में तनाव ने पिछले 2 वर्षों में क्रेडिट जोखिम को एक बड़ी चिंता का कारण बना दिया है. आर्थिक मंदी जैसे कि अब हम सामना कर रहे हैं, ऐसे हालात में आमतौर पर क्रेडिट जोखिम बढ़ जाते हैं. इसलिए, निवेशकों के लिए क्रेडिट जोखिम को समझना और सूचित निवेश निर्णय लेना महत्वपूर्ण है. यदि आप अपने मौजूदा निवेश या नए निवेश में क्रेडिट जोखिम के बारे में चिंतित हैं, तो आपको अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श करना चाहिए.